Houve espaço para redução maior dos Juros

Os juros reais nos Estados Unidos estão na casa dos 2,35% ao ano (juros nominais de 5,25% e núcleo de inflação ao consumidor em doze meses em 2,8%). O prêmio de risco sobre títulos brasileiros no mercado internacional (risco-país) está na casa dos 230 pontos-base. Com isso, há margem para os juros reais no Brasil estarem na faixa dos 4,75% ao ano. Dada a meta de inflação do Banco Central de 4,5%, poderia-se afirmar que, com um pouco mais de ousadia, e sem nenhum descompromisso com a estabilidade da moeda, a Selic poderia estar em 10% ao ano (taxa de equilíbrio). Mesmo se imputássemos mais 2 pontos percentuais como “margem para arbitragem”, ainda assim falaríamos num juro nominal de 12%.